断代必读：正文发布于 2010-12-29，但此帖长期置顶沿用，正文内已混入后年增补（内证：「希望想加博友的认真看一下条件，不够条件的明年再加吧 — 2013.1.31」）。评论区系 2011-2013 多年汇编，内证含"感谢段老师三年来的分享"、网友引 2012 年 IDC 出货数据、苹果 2011 年报、iPad mini（2012-10 发布）、"库克高盛大会实录"（2013-02）等。本页引语按内容判期，多数属 2012-2013，不可当作 2010 年言论引用。
写作背景
网易博客期的"门规"帖：三条发言要求+加博友条件+逻辑解释，是段永平管理博客评论生态的制度文本（规矩如何执行的实例见2011春节快乐"错误是要付出代价的"）。因常年置顶，评论区沉淀了跨三年的高质量问答，苹果生意模式的回溯复盘、三星判断、黄金观等名段皆出于此。
一、三条规则（正文，段本人，2010-12-29 起沿用）
「要求1：任何博友的任何一条发言之间的间隔必须超过23小时（考虑到上网习惯，比24小时更合理些），也就是说每人每天最多只能发一条。」
「要求2：4个月内必须至少登陆一次。」
「要求3：不要发表任何不适合的语言。比如：不看只发言的、不服巴菲特的、觉得段永平该干这干那的（因为这条被删的博友不少哈）、让我评论一下同行的等等……没事乱愤青的也在内。」
「特别强调的是我不想和人争论任何东西，我只是分享一下我的经历或体会而已，任何试图争论的都会被踢的。」
逻辑解释里的定位宣言：「这个博客是我自己和大家分享我的体会的地方，不是我和别人"讨论"投资的平台。我不需要证明任何东西，也不想和任何人争论任何东西。」加博友的最基本条件："买股票时可以认为自己是在买一家非上市公司的。"（→买股票就是买公司、关于博客的声明）
二、评论区核心论断（引语逐字，按内容判期）
苹果：很好的生意模式（约2012-2013，段对2011-01买入的回溯复盘；→苹果、S2-1-商业模式最重要）
网友问"2011年1月想明白了没有乔布斯的苹果到底是什么，能分享吗"：
「苹果已经有了很好的生意模式！为什么是很好的生意模式这行里的人都知道。」
网友算账：苹果非硬件收入仅占8.5%、"在硬件的盈利高峰期给15倍的PE，不知道安全边际在哪里"，段：
「你的意思是面条一定比油条利润好？谁说苹果到高峰期了？你的15倍pe是什么意思？但你看不懂苹果是可以理解的，反正大部分人也看不懂。我能突然想明白和我自己的经历有很大关系，没办法教人。」
三星：疲于奔命，没有产品追求（约2013，网友引2012年IDC数据；此则已收S2-5-30个商业案例点评第14案）
「三星的生意模式其实不太好，属于疲于奔命的那种，不然不会要求员工6点半上班哈（也许是谣传）。三星的问题在于其实没有产品追求，是生意导向的公司，焦点太发散，时间长了大概率会出问题。不过韩国银非常努力，会把危机延长到比较大才出来，这点和日本银比较像。」
「看三星和苹果有点像看篮球里美国队对其他队的比赛，场面上很激烈，其实差距很大。」
黄金与美国债务（约2012-2013）
「这是你对美国的印象？这个印象是错的！美国确实是个有债务上限的国家，但好过没有债务上限的。美国其实只要将税收水平提高和我们一样，则债务问题就可以很快解决；美国现在的GDP成长实际上比国债利率高；美国从70年代起就不是金本位了；对于懂投资的人而言，买黄金是愚蠢的；黄金顶多只能保值，实际上长期而言，黄金是没办法保值的，因为黄金有保管费。如果你真是所谓的"价值投资者"，你大概不会认为黄金有"投资价值"的。当然，这不排除在黄金特别便宜时买黄金可以有钱赚。本人大概永远不会去为了赚钱交易黄金，因为做这个我肯定会输给那些职业的交易商品（黄金）的人们。」
追问者仍看好白银，段：「美国的问题是健康的人也会有的问题。」
财报：了解企业的第一步，用于剔除（→T4-1-财报的理解）
「本人很少看财报，严格讲基本就没看过。但我经常会让别人帮我看，然后我会问一些我关心的数据。我个人认为能看财报还是很重要的，虽然一般很少有看了财报就能决定投资的机会，但看财报毕竟是开始了解企业的第一步。如果你觉得自己没办法看懂财报的公司，最好还是不要碰的好。如果你所有公司的财报都看不懂，那最好还是不要做投资的好，不然时间长了一定会亏的。」
「我觉得看财报最重要的就是剔除不想投的公司，和你的思路是一样的。腾讯这种公司在当时是没办法通过看财报去投资的，必须对他的未来业务懂才行。」
同组：「我没看过《证券分析》，其实也只是翻过一下我推荐的这几本书。当年我跟老巴讲我向他学到的关于投资的东西就是"买股票就是买公司"，然后他说，这正是他从他老师那里学到的。我能够投资不是因为我看过哪些书，而是因为我自己确实能理解企业。」
「公司的内在价值就是其未来自由现金流的折现，所谓现在公司的净值应该是被包括在未来现金流里面的。未来现金流折现只是一个概念或思考方式。一般来讲，任何人只要试图用未来现金流的计算公式去计算公司的内在价值时，就说明其实他还不太懂他在干什么。」
「如果你不能看到3年，那也是没办法的事。但是，有些公司你实际上是可以从很多方面看到3年以上的东西的。比如，你大概会相信沃尔玛、麦当劳、耐克、宝洁甚至苹果3年以后活得不错吧？再比如，你可能会发现你心里会觉得很多公司能不能活到3年你是不确定的，所以，至少投资时要避开你无法确定的那些吧？」
单一产品与渠道成本：小霸王两款机的旧课（→S2-2-差异化是好商业模式的前提、1.小霸王时期）
「你倒过来想也许就明白了。举个例子，20多年前我们卖小霸王游戏机（还没到学习机）时，小霸王游戏机只有两款：红白机和蓝白机（有点像iphone的黑色和白色），对手们经常都是有好几十款的。当时我们的销售部门最多被质疑的问题就是款式太少。好像最后款式多的那些对手最后绝大多数都消失了，原因大概就是品种太多最后导致的问题（其实是表象）。」
另则：「"最后下场都不太好"这句话下面是躺着无数企业的，看不到这句话的意思确实有点可惜。」
iPad 用法（约2012-2013，iPad mini 2012-10 上市后）
「最好都有，家里用iPad，出门用iPad mini。不然就iPad mini就可以了。」
三、评论区互动增量（短答摘录）
- 郎咸平"充分条件"论：「郎咸平根本就不懂企业，你让我怎么接？居然有人会认为企业成功会有"充分条件"的，你确认你知道"充分条件"是什么意思么？」
- 国内外银行生意模式差异：「不能因为我不懂。」3M生意模式：「3m我不懂。」（→能力圈）
- 借钱投资（老巴也借钱？）：「这个要特别小心，老巴借的钱借期可达15到20年，不用抵押，利息极低，中间不需要还。作为有能力的人，这种钱还是可以借一点的。」
- 民间高利贷年息20%：「很难有什么投资能比20%的年回报好，只是你说的那个20%也是不太靠谱的，说不定哪天就血本无归了。」追问借款人拿钱干什么：「干吴英一样的事很危险哦。」
- 教小孩投资：「还是让他玩点游戏吧，除非他真喜欢投资。」并认为「公司的价值是会变的，因为公司是人经营的，而人是会变的，而且环境也一直在变化」；送股票当生日礼物：「问题是送100股什么股票呢？送错了会造成错误的概念的。我儿子自己选择买了100股的GME，老想着要卖掉去兑现利润。」
- 补 DCF 课的请求：「从头一条一条看，没明白就再看一次，如果还不明白就不用再看了。」
与其他页的关系
- 规矩的执行现场（删博友、拒说情）见2011春节快乐；博客定位与删帖声明另见关于博客的声明、回答博友提问。
- 苹果"很好的生意模式"与苹果页 2011 买入时间线、500亿的猜想、说说iphone4和ipad2（产品维度）三面互证；三星判断为S2-5-30个商业案例点评第14案的原始出处之一。
- 财报"剔除法"与海啸、T4-1-财报的理解同源；"看3年"与T3-2-什么是看懂一个公司、内在价值句与未来现金流折现直接互补。
存疑/空白
- 正文三条要求的初始版本与后年增补已无法逐条切分（"2013.1.31"一句直接嵌在正文中），本页按整理版原样归段。
- 评论区无任何日期标注，本页判期全凭内证（IDC 2012 数据、苹果2011年报、iPad mini、库克高盛大会、"三年来的分享"），个别条目可能早至 2011。
- 「三星的生意模式」一则与 S2-5 所收版本文字一致，S2-5 注"原文无日期"，本页依上下文（网友引 2012 全年出货数据）判约 2013。
- 提及"雪球就不再发言了"的补充说明显示部分正文增补晚于其雪球开号（2012 后），进一步佐证正文非单一时点文本。