本节讲什么
商业逻辑篇第2节的案例库：段永平用"商业模式—差异化—护城河—企业文化"框架逐一点评30个行业与公司（2010-2019年问答），正面样板是茅台、苹果、拼多多，反面样板是航空、光伏、代工、高负债与靠低价的模式。本页为将来各公司档案页的供料库。
30个案例清单（公司名照原文逐字）与一句话点评要点
原文案例目录逐字（硬换行处直接合并）：「1.贵州茅台 2.苹果 3.苏宁、携程 4.阿里巴巴 5.汽车行业 6.沃尔玛与阿里 7.微软 8.公用行业 9.银行10.啤酒企业、红酒 11.百货行业 12.新零售 13.脸书 14.诺基亚与三星 15.塑胶、五金、电子零件公司 16.高端，低端商业模式17.联想 18.航海业、航空业 19.富士康、OEM（代工） 20.黑电，白电，厨电 21.淘宝模式和京东模式 22.(ebay 和亚马逊) 淘宝模式 23.高负债商业模式 24.重资产行业 25.对冲基金 26.拼多多 27.视频 28.分众传媒 29.宁德时代 30.晨光文具」
| 序 | 案例 | 一句话点评要点 |
|---|---|---|
| 1 | 贵州茅台 | 生意模式顶级：差异化大、有预收款、库存是宝不是垃圾、不需要售后，反腐只影响短期销量 |
| 2 | 苹果 | 单一产品模式是行业最高境界，平台/生态系统即护城河，安卓不是苹果的直接竞争者 |
| 3 | 苏宁、携程 | 产品很难有差异化，用户需求转移后好日子难续，好文化只能减缓生意模式出问题后的下滑 |
| 4 | 阿里巴巴 | 本质是"现代掮客"，不做产品但给人提供方便，与谷歌、百度同类 |
| 5 | 汽车行业 | 产品很难有差异化，长期而言很难赚钱；老巴买通用汽车像雪茄烟蒂 |
| 6 | 沃尔玛与阿里 | 沃尔玛太成功反而难转身，做电商像当年康赔做直销 |
| 7 | 微软 | 成功是失败之母，陷在过去的成功模式（软件收费）中出不来 |
| 8 | 公用行业 | 自来水式垄断是受限的行政垄断，不被允许赚大钱，不算好的商业行为 |
| 9 | 银行 | 借别人钱再借给别人的margin生意，风险难懂，每十年八年动荡一次，绝不重仓 |
| 10 | 啤酒企业、红酒 | 啤酒运费高只能就地生产、难成全国品牌；红酒极度个性化、无法大量生产 |
| 11 | 百货行业 | 淘宝模式会让大多数地面店麻烦，越大的店越麻烦，能远离就远离 |
| 12 | 新零售 | 很可能赢家通吃或几个大头垄断，多数入局者持续不了太久 |
| 13 | 脸书（Facebook） | 生意模式和文化都不错，用户没有别的选择；隐私是头等事，好公司犯错时往往是买入机会 |
| 14 | 诺基亚与三星 | 诺基亚推低端机是大错；三星疲于奔命、没有产品追求、生意导向，顶多是新的诺基亚 |
| 15 | 塑胶、五金、电子零件公司 | 应收款大、业绩忽上忽下、门槛低——买几个这样的企业能让人忙一辈子 |
| 16 | 高端，低端商业模式 | 低价是最容易也最难的路；从高端入手成功率低但成功后成本最低；苹果永远不做廉价机 |
| 17 | 联想 | 靠低价得到的份额实际就是阴影本身，很难走出来 |
| 18 | 航海业、航空业 | 产品无差异化+高负债，很烂的生意模式，长期没投资价值（巴菲特教的，省了好多钱） |
| 19 | 富士康、OEM（代工） | 一直不太喜欢；但很专注地做OEM也许可以做得不错，比如TSMC（2016-10-25，段永平语料库里已知最早一次公开提及台积电，完整时间线见台积电页）——谁更专注谁更有机会 |
| 20 | 黑电，白电，厨电 | 净利率差距是商业模式造成的：彩电非常难有差异化，白电厨电差异化高一些 |
| 21 | 淘宝模式和京东模式 | 淘宝可能成中国最大广告公司；京东砸钱-融资-砸钱、人多利薄，是不好模式的特征 |
| 22 | (ebay 和亚马逊) 淘宝模式 | ebay先收费后卖、amzn卖了才收费；在国内淘宝约等于ebay+amazon（讲的是生意模式） |
| 23 | 高负债商业模式 | "你借过钱不？"——不重仓有负债的公司，绝不用margin |
| 24 | 重资产行业 | 资本支出大的行业不容易出现好企业，一般不投 |
| 25 | 对冲基金 | 拿别人的钱赌，赢了有提成、输了还有年费，对经理人倒是不错的生意模式（反讽） |
| 26 | 拼多多 | 按风投标准投的：相信黄峥和本分的文化，流量来自看得见的生意、变现不是问题，10年内不考虑卖 |
| 27 | 视频 | 差异化很小、一堆有钱公司拼在一起，结局很可能像航空公司，绝不建议投专门做视频的网站 |
| 28 | 分众传媒 | 等电梯的人都在低头看手机，谁来看广告？不在能力圈内，看不懂 |
| 29 | 宁德时代 | 产品差异化小、变化快，建立护城河有点难度 |
| 30 | 晨光文具 | 能活下来就不错了，和苹果茅台这种生意模式不能相提并论 |
精选逐字引语
「投资最重要的还是要看生意模式，不然的话大家就很容易只见树木不见森林，全部盯着眼前这一个月一个季度的波动来决定买卖的行为，这样是很难做投资的。」（2013-04-18，茅台）
「茅台这个生意和我们的消费电子比较起来，最大的差别可能就在库存上。我们这个行业的库存几乎就是垃圾，茅台几乎就是个宝。」（2013-12-12）
「茅台还是茅台，生意模式刚刚的，10年后人们还是会说 10年前那个价格真不贵。」（2017-12-14）
「顺便说一下什么叫生意模式：生意模式就是赚钱的模式，最后赚得越多的模式就应该越好。苹果现在一年的利润比中国所有互联网公司（包括腾讯）从开办以来赚得利润的总和都要多，你说腾讯的模式更好的逻辑是啥？」（2013-03-04）
「苹果最厉害的是现在这个平台以及生意模式，以我的水平我看不出谁能打破他。」（2012-01-29）
「你可以想象一下，如果你是苹果的同行，你能用什么办法像苹果一样让用户拥有如此高的黏度，盈利能力还如此好。靠卖低价的都不是一个级别的哈，苹果产品的实际成本比任何同行都低不少，主要低在除材料成本以外的地方。」（2012-02-06）
「成功是失败之母。微软陷在过去的成功模式中出不来，估计以后也很难出来了。」（2010-10-14）
「三星的生意模式其实不太好，属于疲于奔命的那种，不然不会要求员工6点半上班哈（也许是谣传）。三星的问题在于其实没有产品追求，是生意导向的公司，焦点太发散，时间长了大概率会出问题。」（原文无日期）
「低价是条最容易的路，也是一条最难的路。」（2013-08-04，评小米出红米）
「靠低价得到的份额实际就是阴影本身，很难走出来的。看看诺基亚就明白了。」（2012-02-19，联想）
「航空公司还是不碰为好。航空公司的产品难以做到差异化，没办法赚到钱，长期来讲没投资价值。这是巴菲特教我的，省了我好多钱。」（2010-04-23）
「建不起“护城河”的话，砸多少钱都是没用的。」（2010-07-07，京东）
「不好的生意模式也是有机会在一段时间里赚钱的，但赚起来累，效率差，持久性不好。需要用很多人（相对营业额和利润而言）是不好的模式的一个特征。」（2011-12-29，京东）
「赌钱总是有输赢的。当然，如果拿别人的钱赌，赢了有提成，输了还有1－2％的年费，那更是个不错的生意模式哈。」（2011-12-06，对冲基金）
「我今天（7.28）也买了些拼多多。虽然我已经有不少了，而且价格便宜很多，但我还是想再多买些。我已经好些年没有买公司的欲望了，但我觉得有机会的话，我会多买些拼多多。我相信企业文化的力量！拼多多股票 10年内是我是不会考虑卖的，但有机会我会继续买。」（2018-07-28）
「这里风投的意思是：这么一帮人，这样一种文化，这样一个生意模式，如果一直这么发展下去，10年后跟淘宝平分天下还是有可能的吧？如果他们做到了，股东回报自然高。风险的部分在哪里呢？我要知道就不是风投了。」（2018-09-02，拼多多）
「黄峥是特别难得一见的一直关注事物本质的人，有悟性，又聪明，未来有任何成就我都不意外。」(2019-09-09)
「这类产品差异化小，变化快，建立护城河有点难度。」（2019-04-29，宁德时代）
「这种生意，能活下来就不错了，和苹果茅台这种生意模式不能相提并论的。」（2019-05-29，晨光文具）
「Whole Food 的确是家很好的公司，但我不了解这个行业，没办法知道什么价便宜。如果哪天市场有个大大的股灾把 Whole Food 拉到很低很低，也许我会很有兴趣的。记得 Whole Food 30块出头时我就看过这家公司，觉得这家公司的企业文化不错，但不是很懂他们的生意模式，所以买不了。」（网易博客《2013年02月25日》评论区，2013-02-25）——⚠️出处注：Whole Foods 不在原书30个商业案例清单之列，系同一"商业模式点评"主题下的补录条目，来源与前19条（S2-5原文）不同，特此标注不计入序号1-19所属的原始清单口径。该条示范了段永平"企业文化认可但生意模式不懂就不买"的一票否决式判断标准，与本页"企业文化"过滤器逻辑一致。
补充可供公司档案页的短句：「是啊，就是一个现代掮客。其实 Google，百度也差不多。他们都不做“产品”，但给人提供方便。」（2010-06-09，阿里巴巴）；「马云的生意模式很好啊。」（2011-12-28）；「个人认为fb还是一样厉害。用户没有别的选择。」（2018-05-01）；「很专注地做 OEM 也许是可以做得不错的，比如 TSMC。25 年前我就告诉UMC的人，TSMC将来会更厉害。」（2016-10-25）；「谁更专注，谁就更有机会。」（2016-10-26）；「Costco+Disney，这个定义有点意思，也很难找到更好的定义了。」（2019-04-25，拼多多）；「逻辑上讲，两个火鸡加起来也不会变成老鹰的。」（2011-12-30，评京东与效率比较）；「我个人一般对有负债的公司不太愿意重仓，另外就是无论多有把握也绝对不要用margin。」（2013-02-19）
与其他言论的关系
- 本节是S2-1-商业模式最重要S2-2-差异化是好商业模式的前提S2-3-护城河三节框架的案例落地：茅台/苹果验证差异化与护城河，航空/光伏/视频/宁德时代验证"无差异化只剩价格战"，联想/小米低价路线验证"靠低价没长久"（与S2-3-护城河"成本优势不是护城河"同源）。
- 拼多多案例是企业文化作为投资过滤器的极端样本："我相信企业文化的力量"，按风投标准下注于人与文化，与S2-4-好的企业文化做支撑衔接。
- 「生意模式就是赚钱的模式」（2013-03-04）是商业模式概念页的核心定义引语。
- 高负债、重资产、对冲基金三类模式点评与T1-4-不为清单-投资篇（不用margin、不做空等）互为印证。
- 苹果部分与T7-3-案例-苹果、苹果互补；本页侧重生意模式论证，彼页侧重投资操作。
- 第19条"富士康、OEM（代工）"里"很专注地做OEM也许可以做得不错，比如TSMC"（2016-10-25）是段永平语料库里已知最早一次公开提及台积电，该条与2023-05-15、2025-03-07两次后续复述的对照、以及2025年台积电建仓的完整时间线，见台积电页"关键叙事·一"（2026-07-05考卷C级订正新增）。