时效：观点截至问答录收录期（约2020），另收录2023年雪球语料中新发现的反事实追述、2024年雪球语料中新发现的高尔夫球场轶事（见观点时间线末两条）。
一句话
段永平最著名的一战：2001-2002年前后以约1美元（大部位0.8-1块）买入濒临摘牌的网易，凭小霸王时代对游戏的理解持有8-9年，大部分在120-140倍时卖出换GE和雅虎，赚100多倍（约20亿元人民币），并自省"如果没卖到现在可能有500倍"。
观点时间线
（注：网易买卖发生于2001-2009年，以下按引语发表日期排列的均为事后复盘。）
- 约2001-2002年（事后追述）：买入。「最早的大部位是从大概0.8-1块左右。后来又陆陆续续有进有出一些。」（2010-03-26）「因为我发现ntes的时候他就是在1美元以下，所以是运气。」（2010-03-06）「我买的时候市值大概在2000多万（不到3000万）。」（2010-05-28）「当年确实不知道网易会有今天这么成功，不然我会买更多的。不过，我当时确实把自己手头的活钱都放进去了。作为刚刚开始投资的第二年能这么做回想起来确实不容易」（2012-01-10）
- 跌破1块钱的两个多月（事后追述）：「从开始买到网易跌破1块钱满3个月的那天总共两个多月的时间里……每天的买单可能有一半都是我的（每天只有几千股成交），当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下买了接近50万股（相对于现在的200万股）。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。孤独有时候确实价值连城。」（2012-05-21）
- 更早的渊源（事后追述）：劝丁磊不卖公司。「那就是劝他不要在$2块（相当于现在的$0.5）一股的时候把网易卖给新浪。」「也许我们的对话只是把他的想法从80%肯定到了100%而已。」（2011-01-11）
- 涨到20-30倍时（事后追述）：「事实上，网易涨到20-30倍时我们还追加了一些。」（2010-05-13）
- 持有中（事后追述）：「其实当时70-80我也没卖，不知道为什么大家都说我卖了？」（2010-03-26）「以前网易每一次到目标后我都认真重新评估一次，不然不会拿了8年多，正好一个抗战。」（2010-09-21）
- 持仓口径澄清·出处注："70-80也没卖"一句原发于网易博客《我对投资的基本理解》评论区（答网友"当初对网易的理解，为何能坚持到80多元"），原答为「你要了解一个公司才能坚持啊。我能坚持就是因为我了解。顺便说一下，其实当时70-80我也没卖，不知道为什么大家都说我卖了？」博客原件 frontmatter 时间戳为 2010-03-25，与问答录标注的 2010-03-26 相差一天（导出时间戳与北京时间显示日期可能差一天，口径规则见 sys/文献专项/雪球与网络语料处理.md）。
- 卖出（约2009年前后，事后追述）：「我对网易后来的发展就花了很多时间，不然没可能大部分拿到120-140倍才卖。」（2010-05-05）「我最早买网易大概平均价在1块左右（相当于现在0.25），大部分卖的价钱大约在30-35（现在价）左右。……我卖的理由是需要换GE和Yahoo。……我会一直保留一些网易的股票的。」（2010-03-27）「没卖全部的意思是留了一些作纪念。」（2010-03-28）
- 2010-05-05：「好像光网易我就赚了有20亿rmb了」
- 2010-07-08：网游股讨论帖（见网游股与游戏行业）反驳"梦幻西游严重老化"说：「梦幻西游严重老化？什么意思？我可是玩了很多年的玩家啊。不要想当然啊。好像梦幻西游刚刚有个新高，260万人同时在线，比新加坡人口多。」并给出对网易游戏团队的判断：「看产品其实就知道，不过花的时间多。有机会能接触最好，可以了解到他们的心态。我印象中网易游戏部门的几个头的心态真不错，不然我猜网易游戏很难有今天。」
- 2010-07-23：博文《还是网易合适》说明为何只在网易开博（另见丁磊）：「新浪和搜狐都不能限制发言人，会有很多广告的。搜狐的博客里居然有我们公司的广告还是网易合适。」（照录，原件断句如此）
- 2011-09-27：「今天我也依然是网易的股东，只是股票很少了而已。留下的这些网易光卖call都累计收了快20块/股了」
- 2011-11-26：卖出期印证：「比如，过去一年多的时间里，我把网易和GE等都基本卖了，不然也没钱买想买的股票。另外，我经常卖put，所以一到期就又有钱了。」（网易博客《80后小夫妻的诺亚幸福传说》评论区，答换股与仓位比例之问；同句见GE）
- 2011-12-02：评网易5000万美元回购：「如果网易对自己公司的未来有信心的话，回购永远是最好的消耗现金的办法（在价格过得去的情况下）。」「记得很久以前我就跟丁老大说网易的最大问题可能是现金太多。」
- 2012-02-02：自嘲不可复制：「最好把网易也除掉，我就快成笑话了。（芒格语）」
- 2014-06-06：「好公司是知道怎么花钱的那些公司。这点上网易不算好公司，账上躺太多现金。」
- 2015-11-25（"卖早了"最早自陈）：答网友"是否觉得卖早"：「确实卖早了，不然还能多赚好多呢。」——库内目前可考的最早一次"卖早了"自省，比 2018-2019 年的同类自陈早约3年，完整问答另见2015年11月25日。
- 2018-09-30 / 2018-10-05：复盘为何卖：「因为丁磊就是个大孩子，那么多钱放他手里不放心，虽然股价证明我可能卖错了。」「至于卖掉大部分网易股票，事实证明也是不对的哈，虽然当时卖是为了换Yahoo，后来又都换了苹果，但要都留到今天似乎收益好像还要好点。」
- 2019-03-20：「当时卖的时候大概赚了100多倍，如果没卖到现在可能有500倍了。所以不要轻易卖掉好公司哈。」
- 2023-05-17（雪球，网友"无名_用户"假设性追问"若网易市值当年再跌70%会如何"，段回应，事后追述买入决策的反事实推演；⚠️年代远超本页"约2020"收录期，属新发现的2023年雪球语料，据实补录）：「肯定不会！我买网易时网易只有两千多万市值，丁磊占50%+，继续缩水70%我岂不是很容易就把余下的部分都买了？事实上我们当时确实是打算把丁磊以外的部分都买了的，但市场不肯啊。」（雪球，2023-05_@大道无形我有型，2023-05-17 21:12）——首次披露段永平当年曾计划"买断丁磊以外的全部股份"这一未实现的方案，因市场原因（股价未再深跌到能收购的地步）未能实现；"两千多万市值"与本页"买入时市值：约2000多万美元（不到3000万）"的既有口径吻合互证（见"关键数字"）。
- 2024-10-29（雪球，高尔夫球场轶事，⚠️年代远超本页"约2020"收录期，属新发现的2024年雪球语料，据实补录）：网友转述其此前"投网易时我还是新手，满仓股票半年不到涨了20倍"一语后，段永平补充另一则往事：「半年多就涨了50倍？后来有次跟一个老中打球的时候，他问我最近都干啥了，我说买了一个公司，半年多涨了50倍。他说，在硅谷这种事太多了，很多最后又突然掉回0了。那天我确实没睡好，但仔细想过后我觉得我投的是生意，和股市无关，他不过是嫉妒而已。很遗憾我再也没见过这个人了。」（2024-10-29 17:42）次日有网友评论"很遗憾，再也没见过这个人"，段永平回复解释了原因：「因为这个人不久后就过世了。」（2024-10-30 07:00）——本条与"跌破1块钱的两个多月"条中"孤独有时候确实价值连城"一句相呼应，均说明段永平在网易上顶住外部质疑、坚持"投的是生意"判断的心理历程；"睡不好觉"一语亦与他自述"投苹果从来没试过因为苹果睡不好觉"（同帖网友转述）形成对照。
买入逻辑
- 能力圈内的独家理解：「我们能在网易上赚到100多倍是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的，书上也没有，财报里也看不出来。」（2010-02-07）调研方式就是「我就玩他们的游戏来着。」（2010-04-01）
- 价格远低于清算价值：网友引述其说法"企业里面的现金就有2块钱，股价不到1块钱"，段永平确认「是账上现金。他们没有负债。」（2010-04-06）
- 不用秤的胖子：「我买网易时可真没认真"估值"过。」（2010-03-06）「不知道当时的pe，也不知道什么是pb，想的就只有所谓未来现金流的概念（连折现都好像没算过）。只有能看懂公司和生意才能做到这一点。」（2010-06-10）
- 诉讼/摘牌风险可判断：「当时最重要的是判断是否是有意作假以及以后是否还会做，官司的影响实际很小。」（2011-09-27）对人的判断：「实际上很多情况下你是可以判断谁你能信得过谁你绝对信不过的。这种判断不是充分的，但概率上很重要。」（2012-05-22）
- 买的是公司不是股票：「认为买的是公司，上不上市无所谓。」（2012-05-21）「当有人非要把金子按铜的价钱卖给你的时候，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金就行了」（2010-03-05）
- 人比项目重要：答网友"投资网易时人和项目哪个比重大"：「当然是人啊……一个人就100多斤了，项目就几张纸的事。」（2015-11-25，完整问答另见2015年11月25日）
- 拿得住靠了解+平常心：「能够拿得住的最主要原因还是对公司及其业务的了解，还有就是平常心了，不要去想买入的成本，把焦点放在能理解的未来现金流上。」（2010-05-13）
关键数字
- 买入均价：约1美元（「最早的大部位是从大概0.8-1块左右」；「平均价在1块左右（相当于现在0.25）」，网易其后1拆4）
- 买入时市值：约2000多万美元（不到3000万）
- 账上现金约2元/股 vs 股价不到1元，无负债
- 跌破1块满3个月的最后一天一次买入近50万股（相当于拆股后200万股）
- 追加：涨到20-30倍时仍有追加
- 卖出：大部分在120-140倍（拆股后30-35元）卖出，换GE和雅虎；持有8-9年
- 回报：赚100多倍、约20亿元人民币（2010-05-05）；留存股票卖call累计收近20块/股（2011-09-27）
- 反事实：「如果没卖到现在可能有500倍了」（2019-03-20）
另见
同一篇网易博客《2015年11月25日》评论区，除上文已并入时间线/买入逻辑的"卖早了""人比项目重要"两条外，还有"老巴为何独爱IBM却对苹果没兴趣"（同日发言，早于巴菲特2016年实际建仓苹果）、"深圳/东莞两例规矩执行"等多个话题，与网易本身关系不大，故不摘入本页正文，完整问答见2015年11月25日。
数据空白
- 首次买入的确切日期、总投入金额、总股数峰值：语料未披露（仅有"手头的活钱都放进去了"及单日近50万股等碎片）。
- "120-140倍"（2010-05-05）与"100多倍"（2019-03-20）为不同场合的毛估口径，语料未给出精确卖出均价。
- 截至语料期的剩余持股数量：未披露（仅"股票很少了"）。
- 观点截止约2020年，其后持仓变化不在本库范围（唯一例外见2023-05-17反事实追述条，属追述历史决策而非新持仓披露）。
- "买断丁磊以外部分"计划的后续：2023-05-17自述"当时确实是打算把丁磊以外的部分都买了的，但市场不肯啊"——具体计划的时间窗口、出价方式、"市场不肯"具体指股价未再深跌还是丁磊/其他股东不同意出售，语料均未展开，暂不可考。