本节讲什么
本节是投资方法论一章的第一节，回答"价值投资者要不要看宏观"。段永平的立场可以概括为三层：要了解，但不用来做投资决策——对宏观经济的了解应是"对经济现象的理解"，而不是根据短期数据调整操作；经济学家大多不会投资，因为经济学宏观、投资微观；用10年的眼光看企业，宏观的影响比想象的小得多。
原文分三块：开篇问答（经济学家与宏观）、简单了解（了解宏观、了解通胀、了解大盘估值）、正确做法（不预测周期、不基于宏观买卖）。值得注意的是段永平本人是人民大学计量经济学研究生出身，他反复用这一背景自嘲，说明"学过宏观经济"与"靠宏观做投资"是两回事。
核心论断
一、经济学家为什么不会投资
「我好像印象中没见过经济学家最后成为投资大家的，似乎经济学家都不太会投资。不知道是不是他们都太过于关注宏观了？」（2011-10-24）
「虽然我研究生学的是计量经济（也叫数量经济，不过我不算好学生），但不认为那对投资能有什么大帮助，不然投资做得好的就都是那些经济学家了。」（2012-05-25）
「有很多很好的经济学家。但经济学家大多比较宏观，而投资往往非常微观，不是一回事。」（2012-05-25）
二、宏观要了解，但不是每天看消息
「了解总是要的，但不是每天看消息的那种。长期而言，对宏观经济还是要理解的好。」（2010-05-23）
「除非你懂，不然这些东西只能让你糊涂。不过，作为投资人，我认为对宏观经济还是要了解的好，至少要懂一般的经济现象。」（2010-05-23）
「对宏观经济完全没概念也是很难了解微观经济的。所谓对宏观经济的了解应该是对经济现象的理解而不是花很多工夫去根据宏观经济的短期数据来不断调整自己的“投资”。」（2011-01-05）
「能看懂国家大趋势也是很了不起的事情哈，能帮你赚很多钱的。不过，如果其实看不懂的话，还不如不看？」（2013-07-12）
对人口结构这类慢变量，段永平是认真对待的：
「从我们卖学习工具的生意里好像也能体会到人口年龄层的变化。算起来房地产泡沫（如果有的话）大概到这些人需要买房子的时候就该差不多了。」（2011-01-10）
「会有影响，这个影响面会比大多数人想象的宽。」（2015-05-23，答"90后、00后人口锐减对面向年轻人的生意的影响"）
对长期国运的判断：
「和今天比，我赌 30年后会更好些。」（2012-05-14，答"30年看好还是看空中国经济"）
「美国的系统使得美国犯大错的机会低，时间越长效果越明显。」（2012-05-14）
三、通胀：投资是抵抗通胀的最好办法
「投资是抵抗通胀的最好办法，不是最好办法之一。所以没有闲钱投资是件痛苦的事情。」（2012-06-26）
「恶性通胀是很讨厌的东西，但价值投资做得好就能对付。」（2011-04-02）
「通胀的情况下货币会贬值。如果你赚钱的速度没有贬值快的话，实际上你是亏钱的。」（2010-05-28）
转述巴菲特：
「巴菲特每次说的时间都不太对，但最后都是对的。这一次他已经说过了，包括股东大会他也说了：拿着现金是最危险的。记得有一次他说“我只是早了 3年而已”。」（2010-05-08）
但对看不懂公司的人，底线是：
「被通胀抢好过在股市亏。」（2010-10-22）
「我绝对不会去做固定收益的东西。固定收益的东西长期肯定是输给通胀的，所以长期来说是件错的事情。」（2019-04-21）
四、大盘贵不贵：把大市当一只股票
「我对大盘的判断很简单。如果你有足够的钱把所有股票买下来，然后赚所有上市公司赚的钱，如果你觉得合适，那这个大盘就不贵，不然就贵了。（这里还没算交易费呢）」（2010-05-08）
「算大市是不是贵其实有个简单的办法：假设自己拥有指数的相关公司，20年不许卖，你马上就能感觉到是不是贵了。」（2015-04-15）
网友提出以A股总市值与GDP之比判断牛熊，段永平：
「这就是把大市当一只股票，对判断大市会很有帮助。」（2010-06-07）
「他这话对大盘而言是有道理的，对个股没道理。」（2010-06-07）
但大盘高低不构成买卖依据：
「我买卖股票不是基于大盘的，所以和他是否高点无关。」（2010-03-18）
「投资是一辈子的乐趣，现在也未必就是最好的机会。只有你了解的好公司特别便宜的时候才是最好的机会，和大盘其实不一定有关。」（2011-09-20）
2015年A股狂热时的判断：
「可能是泡沫的初期，也可能是中期或者末期 。」（2015-04-18）
五、周期无法预测
「我对市场的七窍已经通了六窍，但目前对周期这一窍还完全不通，回答不了你这个问题。」（2019-4-02）
「就是我对市场一窍不通的意思。」（2019-04-03，自注上一句）
「我不研究这些问题（周期的问题），不光不知道如何预测周期，连定义是什么都搞不清。」（2018-01-07）
「预测一般指的是短期的东西，我不做预测。评估一个公司的价值是另一回事。那不是预测，是在描述一个现象，和预测无关。」（2011-08-14）
六、正确做法：用10年的眼光看企业
「你如果能用 10年的眼光看企业你就明白了。」（2014-3-22，答"为什么老巴说买卖股票不应基于宏观经济的预测"）
「其他的东西对公司短期盈利有影响，但如果你从 5 年 10 年的角度看，你会发现宏观的东西对公司的影响要比想象的小得多。」（2010-02-08）
「我只管公司便宜不便宜。其他的都是是否让公司便宜不便宜的外部条件。」（2010-04-24）
引巴菲特"我对总体经济一窍不通，汇率与利率根本无法预测"后：
「好多人以为自己看看新闻就能比老巴明白，可笑不？」（2012-07-28）
引"巴菲特和我不是因为成功预测了宏观经济并且依此下注才获得今天的成功的"（芒格）：
「我也不是。」（2012-06-26）
对贸易战这类宏观事件：
「对贸易战我没啥看法，或者说有也不说反正说了也没用。从投资的角度讲，找到好公司比啥都重要。在大家有“危机”的时候，好公司往往能将“危机”简化为“机”的。专注在公司生意上，忽略短期的波动很重要。眼前这些事 10年后都不是事。」（2018-09-10）
「从投资的角度看，会多出一些投资机会，因为好企业笑到最后的概率要大很多。」(2019-06-26)
对"实体经济寒冬"的说法：
「谁的冬天？关于冬天的说法，茅台肯定是不同意的，我们也不太同意，类似观点的应该还有很多家企业，比如苹果，Google……」 (2016-02-23)
与其他言论的关系
- 本节与T6-2-牛市以及熊市的投资策略共同构成牛熊市与市场波动概念页：本节讲宏观与大盘层面（周期、通胀、指数估值），彼节讲市场情绪层面（牛熊、投机方式）。两节的共同结论是：预测宏观和预测牛熊一样，都是马后炮。
- "把大市当一只股票""假设拥有指数公司20年不许卖"是买股票就是买公司思路从个股向大盘的自然延伸。
- "只管公司便宜不便宜""眼前这些事10年后都不是事"与T5-5-什么时候买卖股票的"我不看市场，我看生意"完全同构，见买卖时机。
- "除非你懂，不然这些东西只能让你糊涂"是能力圈逻辑在宏观领域的应用：宏观也在"不懂不做"的约束之内。
- 大盘市盈率话题与T5-4-对市盈率PE的看法相关。