本节讲什么
本节系统性地讲能力圈：先给定义（能够判断未来现金流折现的范围），再讲边界（知道边界比圈子大小重要得多，且这句话源自巴菲特），然后讲"每个人的能力圈不同、无所谓大小"（段永平与巴菲特、李路的对比是最好的样本），最后落到两条行为原则——待在能力圈内、不做不懂的东西——以及对"扩大能力圈"的警告：不要因为看到一两个概念就轻易跳出熟悉的领域。节首题记点破利害：股市上长期亏钱的大多是不知道自己能力圈有多大的人。本节大量引用巴菲特语录并逐条点评"还是能力圈"，是段永平师承巴菲特最直接的文本证据之一。概念沉淀见主题图谱能力圈页。
核心论断
一、能力圈的定义与边界
「"能力圈"的意思就是你能够判断未来现金流折现的范围。知道自己的"能力圈"有多大比"能力圈"本身有多大要重要的多。」（2011-01-04）
段永平特别注明这句话的出处：
「"知道自己的"能力圈"有多大比"能力圈"本身有多大要重要的多。"这句话实际上是巴菲特说的。」（2011-01-03）
「巴菲特讲的能力圈子指的就是每个人都有自己有限的了解范围。每个人总是有些东西懂有些东西不懂。所以投自己懂的东西就容易知道价值，就知道什么叫便宜，就有机会赚钱，反之亦然。如果你觉得心虚的东西就是投机，投机当然也有赚钱的时候，但风险大，睡不好觉。」（2010-03-25）
被问"来美国后能力圈有什么提升"时给出态度化的定义：
「能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。能力圈是：诚实对自己，知之为知之，不知为不知。有这样的态度，然后如果能看懂一个东西，那它就是在我能力圈内，否则就不是。」（2018-09-30）
二、不知道边界的代价
「股市上那些长期亏钱的大多属于不知道自己能力圈有多大的人」（2012-07-28）
「知道自己的能力圈在哪远远比能力圈有多大重要，投资的人绝大多数都是倒在能力圈外的，虽然大多数最后都不明白为什么中的招。」（2012-07-16）
「当然知道也未必一定守得住，但不知道自己能力圈有多大的伤害远比能力圈很小要大得多。其实股市上那些长期亏钱的大多属于不知道自己能力圈有多大的人们，而认为自己不懂股票而不买股票的人们是不会直接被伤害的。」（2012-07-28）
「大概智商高的人未必知道自己的能力圈边界在哪里，但智商高的人可能往往容易越出自己的能力圈。」（2012-07-28，点评巴菲特"智商160未必击败智商130"语录）
三、每个人的能力圈不同，无所谓大小
「从对价值投资的理解上，我认为我们是完全一样的，因为价值投资的本质就一点：买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流的折现。所有所有所有其他的关于价值投资的说法其实都是在讨论如何来确定这个未来的现金流折现到底大概会有多少的问题。我们的不同点主要会体现在"能力圈"的不同，每个人懂的东西都不同。」（2011-01-04，谈与巴菲特、芒格、李路的差距）
「我觉得我和巴菲特不同的地方主要是能力圈子不一样，本质的东西没什么区别。」(2010-03-21)
「巴菲特有很多保险和金融的投资，我基本没有，因为我还不懂，总觉得不踏实。我投了一些和 internet相关的公司，巴菲特没投过，因为他不懂。他认为可口可乐是人们必喝的，我认为游戏是人们必玩的。」（2010-04-30）
「老巴的能力圈只是和我不一样而已，无所谓大小，最重要的是不要在自己的能力圈以外使劲。能力圈不是双刃剑，是单刃的，只是内外有别而已。」（2012-04-08）
「学老巴最重要是学他的原则，毕竟每个人的能力圈不同。就像我敢重仓苹果，老巴大概不会一样。我有个朋友在 BYD 上亏了很多钱，我问他为什么买BYD，他说老巴都买了，这种学法是会出事的。……总之，崇拜任何人都是不对的，最重要的是芒格讲的那个"理性"。」(2012-01-09)
「如果这是你能力圈里的事你不需要问我，如果不是，问谁都没用。」（2011-12-27）
四、原则一：待在能力圈内
「错误是不可避免的，但呆在能力圈内以及专注和用功可以大幅度减少犯错的机会。」（2012-04-06）
「老巴不可能教会我们投资，因为会否投资是关乎每个人自己的能力圈的事情。不过，老巴教导我们要呆在自己的能力圈内，这样就会少犯错，时间长了以后投资就会有好的表现。」（2011-12-01）
2012年7月28日连续点评五条巴菲特语录（"我们没有任何办法击倒泰森""重要的是他们是否真正明白自己到底不知道什么""如开始就成功，就不要另觅他途""我们只会等待""如果你不能理解它，就不要做"），点评依次为：
「还是说要呆在能力圈内。呆在能力圈内说起来容易，但大多数人做不到。」「还是能力圈。we don't know what we don't know.」「还是能力圈。」「还是能力圈。要耐心等待自己能力圈内出现投资目标（包括在能力圈内积极寻找。）」「不懂不做，其实还是能力圈。」（2012-07-28）
五、原则二：不做不懂的东西
「不做空、不 margin、不做不懂的东西。」（2010-04-06）
「老巴教我的：不做空、不借钱不做自己不懂的东西。这个在这里讲过n次了。」「只有不懂的东西才会恐惧，不懂不做就没什么可怕的了。」（2011-08-24）
「投资的基本原则就是不懂不投！投不投和是不是新股没关系，但新股往往没办法搞懂。」（2011-03-02）
「我选股不厉害，是业余级的，花的功夫太少。但我犯错的机会的确是大师级的，不懂就是不碰。」（2011-11-03）
「一觉醒来，"票还在，钱没了"！不懂不碰是铁律。」（2014-10-07，评GTAT破产）
「买自己不懂的东西是为什么 85%的人可以在牛市熊市都亏钱的原因。没有比因为股票涨了很多而买入更荒唐的理由了。」（2015-06-26）
「任何"跟进"都是错的，因为你早晚会错。」「跟进的意思就是自己不明白瞎买的意思，所以早晚会跟错的。而且，跟进也很难赚钱，因为不是很明白，所以拿不住。」（2010-07-23）
「今天在网上看到有人说跟着我买阿里，说这话的人都是投机分子！自己不懂的东西千万别跟着别人投，拉人壮胆也是没用的哈，不管这人是谁。反过来也一样，自己懂的东西不怕别人不喜欢，哪怕那人是老巴或芒格也没关系。」（2014-09-23）
「如果需要问别人的股票你最好别碰。」（2014-09-24）
「多数人错在一知半解时由于害怕失去机会而急急忙忙出手了。」（2011-12-01）
不懂不做本身就有回报：
「不做自己不懂的东西！如果你觉得自己到最后确实没有什么企业能搞懂，就什么都不碰，那你的投资表现就可以在全世界排在前 10-15%。」（2011-09-21）
「不懂不碰的就是好的投资者，哪怕一点都不碰也是。」（2011-09-07）
「被通胀抢好过在股市亏。」（2010-10-23）
六、不盲目扩大能力圈
「会打golf 的人大概都知道，凡是想打远点儿的时候都是最容易犯错的时候。」（2013-10-20）
「不要轻易去"扩大"自己的能力圈。搞懂一个生意往往是需要很多年的，不要因为看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方，不然早晚会栽的。」（2012-04-06）
「你为什么会认为扩大自己的能力圈和呆在自己的能力圈内是矛盾的呢（很多人问这个问题，我不是很明白大家问这个问题的逻辑是什么）？老巴讲的非常好：知道自己能力圈的大小（边界）比能力圈有多大要重要得多。」（2015-04-24）
「不要盲目地扩充自己的能力圈。人能做的事有限，人说啥、能说啥不重要，重要的是你做啥、能做啥。」（2018-09-30）
「我觉得学别人最重要的不是人家干什么和怎么干，而是原则的问题，尤其是什么东西不能干的问题。」（2011-10-13）
七、他人言论（署原作者）
- 巴菲特：「我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍，而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。」（段永平2012-07-28引用并评：「这个说的也是能力圈的问题。」）
- 巴菲特（陈一舟转述）：每个人做事前都要画一个圈，圈内是自己了解的，做事情一定要做圈内的，而且圈内的事情越少越好——"少即多"。（段永平2010-10-30应：「呵呵，好耳熟。」）
与其他言论的关系
- 本节是能力圈概念页的主源；能力圈定义（能够判断未来现金流折现的范围）与T3-2-什么是看懂一个公司的"懂"（能看懂商业模式及未来现金流折现）互为表里。
- "不做空、不 margin、不做不懂的东西"三条即不为清单在投资端的骨架，与T1-4-不为清单-投资篇全面呼应。
- "想打远点儿的时候最容易犯错"把高尔夫与投资的类比接入能力圈扩张问题。
- "学老巴学原则、不学持仓"与敢重仓苹果而老巴当时不会的对比，为T7-3-案例-苹果与苹果档案提供了能力圈视角的注脚。
- "崇拜任何人都是不对的，最重要的是理性"与平常心（理性思考的习惯）直接相通。