本节讲什么
第6节"收购和多元化"的第一部分（短节）。核心立场：步步高系不走收购兼并（M&A）之路；收购的成功率一般很低，只有企业文化很强的公司成功概率才可能高一点。原文以吉利收购沃尔沃、联想收购IBM PC、谷歌收购摩托罗拉为观察案例，并附巴菲特股东信（1980、1981、1993）与韦尔奇访谈的并购论述。
核心论断（逐字摘录）
一、我们不走M&A之路
「我们不会走 M&A，就是收购和兼并这条路去发展。我们这种办法短期看来好像慢很多，但从10 年20年的角度来看，有可能是最快的。很累但很有成就感。」（2010-03-25）
「快鱼吃慢鱼指的是效率问题，也就是把事情做对的能力问题。但做对的事情总是要放在前面的，两者并不矛盾。在自然界里，好像“快”的动物的生存能力也是比“慢”的动物的生存能力弱的。」(2010-08-31)
二、"做强先做大"式并购必败
「如果当有人本着“大不一定强，不大则一定不强。所以要做强则先做大。”的想法去并购的话，那结局一定是很难看的。」（2011-01-25)
「其实从外人的角度来看，我无法判断吉利的收购案或联想的收购案对他们来讲是否是件对的事情，但他们最后自己都会知道的。」（2011-01-25）
三、收购成功率低，企业文化是关键变量
「我不知道，但知道收购的成功率一般都很低。只有具有很强企业文化的公司收购的成功概率才可能比较高点，比如google，比如GE等。」(2012-02-07)
「对国内喜欢买公司的公司还是小心为上。」(2012-02-07)
评谷歌收购摩托罗拉：
「别人谁买moto 都很难有好下场，但 google 出手则可能有点不同。一方面说明google确实急了，另一方面，google 的文化确实强大，或许有机会？无论如何，google的文化和 moto的差异实在是太大了，如果 google能够搞掂 moto那就是google的有一个奇迹。3-5年后就能看到结果。」(2011-08-19)
「google买moto 肯定不是为了买 moto的生意，所以我无法评价。如果是为了生意而去那就是脑袋坏了。」(2012-01-24)
评吉利-沃尔沃"各自独立运作"：
「呵呵，让韦尔奇来管个中国公司他就明白了。语言及文化沟通是大问题，没法解决。但这种收购最大的好处可能是在专利上。」(2011-12-06)
四、只有错买没有错卖；对赌短视
「你是为买方着急还是为卖方着急？一般来讲多是只有错买没有错卖的。」(2016-11-25)
「对赌双方一般都比较短视。作为投资方，对赌总是立于不败之地的，对接受投资的人而言，参与对赌是匪夷所思的。」(2017-01-07)
他人言论（原文所附引用）
巴菲特（31年股东信精华，博文2012-02-17）：
「母公司是不会单纯因为价格因素就将自己旗下最优秀的子公司给卖掉」「就我个人的观点，适用于企业经营的原则也同样适用于股票投资，投资人在持有一家公司的股票所展现的韧性，应当与一家公司的老板持有公司全部的股权一样。」（巴菲特，1993）
「对于购并的对象，我们偏爱那些“产生现金”而非“消化现金”的公司。」「就算这些公司账面数字再好看，除非看到白花花的现金，我们对之仍保持高度警戒。」（巴菲特，1980）
「第一类你买到的（不管是有意或无意的）是那种特别能够适应通货膨胀的公司」，特征一是「容易去调升价格」，二是「只要增加额外少量的资本支出，便可以使营业额大幅增加」。（巴菲特，1981）
韦尔奇（《21世纪》访谈，谈吉利并购沃尔沃后各自独立）：「这种情况下，并购方就可能错失了技术交流的机会，失去了财务部门提升成本效益的机会，失去了人力资源部门开发人才的机会。」「既然如此为什么又要并购沃尔沃呢？为什么？你告诉我为什么？是看上了沃尔沃的人才，技术还是市场呢？」（韦尔奇）
与其他言论的关系
- 本节是收购与多元化概念页的供料页之一，直接对应不为清单经营篇"不收购兼并"条目（另见S7-不为清单-经营篇）。
- "只有具有很强企业文化的公司收购的成功概率才可能比较高点"把收购成败归因到企业文化，与S2-4"好的企业文化做支撑"一脉相承。
- "做对的事情总是要放在前面"（快鱼吃慢鱼辨析）是"做对的事情，把事情做对"总原则在并购议题上的应用。
- 与S6-2-多元化为姊妹篇：收购是外延扩张，多元化是内生扩张，段永平对两者同持否定的默认立场。
- "对国内喜欢买公司的公司还是小心为上"亦是投资侧警示，与T1-4-不为清单-投资篇相通。